资本市场周评(第1期) - 2016年5月23-27日


【关注全球资本市场的最新动向和走势。】



一、中国内地资本市场走势回顾


内地股市:本周尽管外围市场大幅反弹,A股继续维持低位震荡。截止周五收盘,上证指数报2,821点,周下跌0.16%;沪深300指数报收3,062点,周下跌0.51%;深证成指报9,813点,周下跌0.03%;中小板指报收6,420点,周下跌0.20%;创业板指报收2,069点,周上涨0.22%。


内地债市:央行本周通过公开市场操作净投放资金700亿元人民币。本周市场资金面保持平稳,银行间质押式回购利率略有下降。除了公开市场逆回购操作之外,央行还“重启”了国库现金管理商业银行定期存款工具,调节市场流动性。由于之前美国加息预期及金融去杠杆引发的流动性紧张预期有所缓解,债券市场收益率稳中略下,其中10年国债收益率持平于2.94%。


二、资本市场趋势特点


数据显示民间投资增速大幅放缓。今年以来,民间固定资产投资增速继续下滑,1-4月同比增速5.2%,只有全国固定资产投资增速10.5%的一半,民间投资占比比2015年下降了2个百分点。由于民间投资占全国固定资产投资2/3左右,民间投资增速下滑对总体投资增长造成拖累。民间投资放缓和制造业投资下滑态势一致。分行业看,民间投资占制造业和房地产投资比例较高,分别为88%和85%,占基建投资比例只有28%。去年下半年以来政策对基建投资支持加大,但民间投资受益小。今年房地产开发投资增速回升,国有企业投资增长更快,1-4月同比增长18.4%,非国有企业仅增长5.3%。民间投资占比最高的制造业投资则呈现下滑态势。投资回报率下滑,实际利率处于高位以及投资风险溢价上升是民间投资大幅放缓的主要原因。


财政部发布财政部有关负责人就政府债务问题答记者问,对政府债务相关问题进行了应答。截止2015年底,中央政府债务10.66万亿元,地方政府债务16万亿元。两项合计,全国政府债务26.66万亿元,占GDP比重39.4%。加上地方政府或有债务,并按照20%平均代偿率估算,2015年全国政府债务负债率41.5%(隐含或有债务7.1万亿元左右)。以债务余额除以综合财力衡量,地方政府债务率89.2%。总体上,地方政府债务风险可控,政府举债仍有一定空间。2016年全国人大批准新增地方政府债券1.18万亿元,年底地方政府债务限额17.2万亿元。2016年中央财政预算赤字1.4万亿元,年底中央政府债务可能达到12.1万亿元。中央地方合计,2016年底全国政府债务将上升至29.2万亿左右,占GDP的40.2%,比2015年小幅提升。政府债务扩张将对稳增长起到积极支持。




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